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曲美家居:全面推进“新曲美”战略落地
时间:2017-08-17 09:01 来源:广发证券 作者:未知 点击:
 “新曲美”战略顺利推进,上半年业绩增长强劲
 
  公司上半年实现营业收入8.82 亿元(YoY+29.73%),实现归母净利润1.06 亿元(YoY+45.57%),扣非后净利润1.03 亿元(YoY+49.80%),加权平均净资产收益率较去年同期提升1.62pct 至7.40%。上半年业绩整体增长态势良好,主要受益于“新曲美”战略落地升级,包括新产品系列的推出、设计服务的完善、OAO 云平台的升级、智能化生产线的优化等带来的销售订单持续增长。
 
 
  产品设计研发优势明显,OAO 服务模式导入提升运营效率
 
  持续推进“你+生活馆”,开启专属化空间定制服务,目前“你+生活馆”共开店28 家,店面面积平均超过1500 ㎡。继推出“你+生活馆”后,公司上半年完成“居+生活馆”宜居系列产品的开发项目。“居+生活馆”定位于四、五线城市,是包含了全品类成品系列、定制系列、儿童系列、软装饰品等四大全新系列的一站式家居购物体验空间。同时,公司完成实木新系列、定制新系列的研发工作,预计2017 年下半年将逐步推向市场。
 
  看好公司原创设计底蕴,基于产能释放及渠道挖潜,维持买入评级
 
  产品原创设计在行业内形成天然竞争壁垒,东区生产基地6 号、7 号厂房已基本完工,即将进入竣工验收阶段,其中6 号厂房已进入设备安装、调试阶段,预计将新增4 亿产能,“你+生活馆”结合OAO 营销模式全国推广有望快速提升市场占有率。预计公司2017-2019 年分别实现主营业务收入21.51、27.42、34.78 亿元,净利润分别为2.50、3.29、4.21 亿元,当前股价对应2017 年30.01xPE,维持公司买入评级。
 
  风险提示
 
  房地产增速超预期下行,全品类大定制产品升级低于预期。


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